非农数据疲软 黄金升至近两周高位
周五亚洲时段，现货黄金延续上涨态势，一度刷新近两周高点至4195.27美元/盎司，涨幅约1.74%，当前交投于4180美元/盎司附近。
周四公布的美国6月非农就业报告全面不及预期，新增就业仅5.7万，远低于市场预期的11万，且5月和4月数据双双大幅下修。失业率虽微降至4.2%，但这一变化背后是劳动参与率的下降，并非就业市场的真实改善。该数据令市场对美联储年内加息预期显著降温，美元和美债收益率承压，为金价提供了反弹机会。
非农数据解析：就业市场的真实状况
美国劳工统计局周四发布的6月就业报告，交出了一份远低于预期的成绩单。非农新增就业仅5.7万，不到市场预期11万的一半。更令人关注的是前值的大幅下修，5月从17.2万下修至12.9万，4月从17.9万下修至14.8万，IG markets外汇平台两个月合计下修超过7万人。
失业率从4.3%微降至4.2%，表面看是好消息，但细究之下并不乐观，下降的主要原因是劳动参与率的下滑，而非就业人口的增加。换言之，更多人退出了劳动力市场，才让失业率数字呈现表面改善。
这一点与ADP就业报告以及ISM制造业PMI所描绘的经济降温图景相互印证。
对于美联储而言，这份报告并未立即改变政策方向，但在数据驱动的决策框架下，连续走弱的就业数据正在削弱加息预期的根基。
美元与美债收益率：加息预期有所松动
数据公布后，美元指数走弱至100.85附近，自上周末触及的逾一年高点已回落近1%。10年期美债收益率下行至4.46%。
值得注意的是，市场对9月加息的预期并未完全消退。
据相关机构观察，美联储7月维持利率不变的概率为82.4%，累计加息25个基点的概率为17.6%。到9月维持利率不变的概率为46.8%，累计加息25个基点的概率为45.6%，累计加息50个基点的概率为7.6%。到12月维持利率不变的概率为23.5%，累计加息25个基点的概率为42.2%，至少加息50个基点的概率为34.3%。
市场定价显示约17个基点的紧缩幅度。这说明交易员仍在观望，一份疲软的非农报告还不足以彻底改变美联储的政策轨迹，需要更多数据来确认通胀是否真正回归目标轨道。
有美联储官员表示，美国经济出现积极信号，但也注意到关税和油价冲击带来的价格上涨压力。她形容当前政策略微具有限制性，同时承认存在美联储必须对抗通胀的情景。
另有官员指出，过去四周通胀预期有所下降，但重申美联储的焦点仍是价格稳定。两位官员的表态都未释放明显的鸽派转向信号。
地缘因素：不确定因素依然存在
在国际局势方面，近期相关谈判以无实质进展告终。虽然部分航运已恢复，但根本性协议尚未达成，核心问题上的立场未见松动。
这对黄金而言构成一定支撑，地缘不确定性未完全消散，意味着避险需求不会系统性撤离。但市场对此类消息的反应已明显减弱，除非出现重大逆转，IG markets外汇平台否则地缘因素暂时不会成为黄金的主要驱动逻辑。
机构观点
有机构维持对黄金长期看好的基础情景，并看好其潜在上行路径。
分析指出，全球央行购金势头不减、地缘政治紧张及通胀隐忧将继续支撑金价。
该机构强调，黄金在多元化储备中的角色日益重要，新兴市场央行将成为主要买家。风险因素包括美元超预期走强和全球经济增长超预期。
另一家机构对黄金持谨慎乐观态度，预计价格区间将维持在较高水平，未来可能进一步走高。
分析师认为，央行购金和避险需求是核心支撑，但美联储政策路径和全球增长前景将决定短期走势。当前金价从高点回落反映市场对降息预期的调整，建议关注经济数据和地缘事件作为催化剂。
该机构指出，黄金在高利率环境下的表现虽承压，但长期保值属性不变，适合作为通胀和地缘对冲工具。
技术分析
根据日线图，现货黄金中期空头趋势为主，短期迎来止跌修复。前期冲高后持续下行，均线呈空头压制结构，中长期均线位于价格上方，构成强压力。短线方面，前期高点附近阻力需要留意，近期低点附近支撑也需要关注。
指标层面，MACD双线处于零轴下方，形成金叉，红柱小幅放大，下跌动能明显衰减，短线多头修复力量显现。RSI数值处于中性区间，无明显超买超卖，多空争夺趋于均衡。
（现货黄金日线图）