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周一（6月1日）亚欧时段，国际油价高开高走展开反弹，之前文章提醒过，市场在等待更明确的协议细节之前，油价调整已基本到位。

某大国近期公开表态称，相关方确实有意达成协议，强调该协议将明确禁止核扩散，同时指出部分媒体报道存在不实信息。

然而，谈判进程并未因此加速——上周五的相关会议后，对拟议协议提出新要求，需在核承诺及重要能源通道重新开放的保证中加入更强硬措辞，这一调整将导致谈判再延长一周。

尽管双方释放出“接近达成协议”的信号，但核心分歧仍未解决，市场对谈判前景的疑虑持续存在。

这种地缘层面的反复拉扯，使得原油市场始终处于“乐观预期与现实风险”的拉锯中，成为短期价格波动的核心驱动因素。

市场矛盾凸显：油价回调表象下，库存告急与供给缺口隐忧

当前原油市场呈现出显著的矛盾格局：一方面，受积极信号影响，两大基准油价从前期高点回调，

同时据相关媒体报道，重要能源通道的通航问题也在改善，这些因素都不利于油价。

国际油价大幅回调，市场普遍预期地缘扰动为短期事件；

但另一方面，实物市场的库存数据却揭示了严峻的供给压力。

数据显示，中东地区原油日出口量已从危机前的1830万桶骤降至880万桶，降幅超50%，2026年全球石油市场将面临每日50万至800万桶的供应缺口。

更值得警惕的是，全球原油库存正加速消耗，相关测算显示，截至4月底全球原油库存仅相当于101天需求量，预计5月底将跌破“百日警戒线”至98天，其中可视库存仅剩73天用量。

某国战略石油储备以近年来罕见速度下降，商业库存也处于低位，若重要能源通道封锁持续至6月，全球可动用商业库存缓冲将彻底枯竭。

这种矛盾的根源在于市场预期与实物供需的脱节：期货市场将谈判进展视为短期利空，却忽视了供给端的结构性损伤——即便协议达成，重要能源通道通航、油轮返航、油田复产仍需数周甚至数月时间，部分产油国的水驱油田重启更是存在明显时滞。

某能源企业负责人在行业会议上直言，库存持续下降意味着未来两个月油价大概率走高，即便冲突各方敲定停战协议，战事对能源价格的负面影响仍将持续数月。

资金动向折射预期分化：技术面回调致多头持仓显著下降

市场情绪的摇摆直接反映在资金动向中。相关机构数据显示，截至5月26日当周，某原油期货投机者净多头持仓减少19186手，降至91163手。

这一变化清晰表明，短期投机资金对原油后市的看涨预期降温，投资者正对供需面、宏观经济及地缘谈判等因素进行阶段性重新评估。

从技术面看，前期高油价已对需求端产生抑制效应，亚太地区炼厂维持低开工率，主要买家进口量处于低位，中东原油实货升水降至近年最低水平，市场呈现“供需两弱”的短期格局。

但机构普遍警告，这种技术面回调缺乏基本面支撑：相关产油国拟议的增产更多具有象征意义，在重要能源通道出口受阻的背景下，多数成员国难以完成产量目标；部分地区页岩油增产动能显著放缓，主要盆地逼近产能峰值，难以弥补中东供应缺口。

结构性桎梏难破：高油价周期或延续至2027年

即便谈判取得突破，原油市场的深层矛盾仍难以快速化解。

本次事件暴露了能源安全漏洞，各国政府与企业可能加速补充战略石油储备，形成长期刚性需求，其次供应链修复周期漫长，从通道重启到产能恢复的时滞效应将持续扰动市场。

分析师预测，2026年布伦特原油均价将达90.44美元/桶，美国原油均价84.63美元/桶，较2月事件发生前上涨约40%；

更有极端情景预测，若库存耗尽引发实物短缺，油价可能冲高至150-200美元/桶的历史性水平。长期来看，高油价周期可能延续1-2年，甚至持续至2027年第三季度。

总结与技术分析：

对于投资者而言，谈判利好频出，原油多头离场反而孕育机会，近期市场谈判的利好催生油价大幅回调已显现布局机会，之前是冲突升级是卖点，现在变为谈判利好是油价买点，思路转换的很快，随着供给中断周期拉长，如果局势继续僵持，原油供给无法匹配原油需求时，油价可能会出现较大轧空行情。

技术面油价回踩了87的重要支撑，是斐波那契50%回调分位，同时87也是之前多头放巨量的防守点位。

（相关原油期货连续日线图，来源:网络）

北京时间20:03，相关原油期货连续现报90.34美元/桶。