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美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）周二（9月1日）表示，自特朗普重返白宫以来，美国债券市场的表现优于世界其他地区。然而，在他发表这番言论之际，10年期美债收益率正升至近20个月以来的最高水平。全球范围内的债券抛售潮，引发了市场对1997年亚洲金融危机重演的担忧。

全球最佳债市说法起点存疑

贝森特在北卡罗来纳州阿什维尔举行的G20财长会议期间，与福克斯商业频道（Fox Business）主持人交流时称：“美国国债市场是全球主要国家中表现最好的债券市场。”

不过，这位对冲基金出身的财长，似乎选择了一个市场反应相对平稳的时间节点，作为衡量债市走势的参考起点。通常情况下，市场具有预期功能。早在特朗普2025年1月20日就职之前，投资者就已开始抛售美国国债，并提前对竞选结果进行定价。如果将其纳入考量，美国债市在过去两年的整体表现大致处于中游水平。

近期，贝森特和特朗普多次就市场表现与美国经济发表言论，部分观点引发讨论。特朗普周一（8月31日）向记者表示，若非利率过高这一制约因素，美国经济增速本可达到20%。不过，自二战以来，这一增速仅出现过一次，且那次是在疫情后历史性经济收缩之后出现的反弹。

自上任以来一直持平？实际上升18个基点

周一，贝森特曾对财经媒体记者萨拉·艾森（Sara Eisen）表示，10年期基准收益率“自特朗普总统上任以来一直持平”，并称这是市场稳定的标志。IG markets官网而现实情况是，自特朗普二度就职以来，10年期美债收益率实际上涨了约18个基点。在为期两天的G20会议期间，贝森特多次发表类似看法。他与美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）均十分关注如何寻找刺激经济增长的可行路径。

平心而论，根据媒体相关分析，与G7成员国等其他主要经济体自2025年1月以来的收益率变动相比，美国10年期收益率的波动幅度确实相对较小。不过，美债收益率往往交易的是市场对未来的预期，早在2024年大选之前就已开始走高：从2024年9月中旬的低点到就职日，10年期收益率上涨了近整整一个百分点，原因是交易员开始为更快的经济增长、更高的通胀以及更多的债务发行进行定价。

短期波动不改整体判断

贝森特在周二的讲话中淡化了短期债券波动的影响，他在谈及美国市场时表示：“一个月内发生的事情并不重要。”他周一还曾称：“如果美国债市存在问题……人们就会抛售美国债券，转而买入其他国家债券，但我们是表现最好的市场。”

然而，周二全球政府债券收益率普遍走高，部分国家的借贷成本触及数十年高位。美联储政策方向存在不确定性，叠加国际地缘局势出现新的变量，尤其是在中东地区，局部紧张态势有所反复。国际原油价格因此出现波动，通胀担忧有所升温，这给债券收益率带来了进一步的上行压力。

日本市场引发关注 贝森特回应谨慎

周二上午晚些时候，在被媒体问及日本10年期收益率显著上升时，贝森特表示：“要解构任何金融市场走势背后的所有影响因素都很困难，因为这是一个充满变量的市场。”他补充道：“我们看到全球收益率都在上升。”此外，他表示近期已与日本财政官员进行了沟通，并称“我认为日本正采取正确的步骤”。当被进一步追问美国10年期收益率上涨的原因时，贝森特没有作出回应。

结语

一边是财长对美债市场充满信心，一边是收益率攀升至近20个月高位的现实，贝森特的市场判断与全球债市的真实走势之间，呈现出较为明显的差异。无论是淡化基准周期的起算点位，还是回应“一个月不重要”，都难以完全解释一个关键事实：在美联储政策方向尚未明朗、国际局势持续影响大宗商品价格的背景下，全球债券市场正弥漫着类似1997年时的紧张情绪。

贝森特可以选择一个合适的起点来讲述美债市场的表现，IG markets官网但市场终究会依据自身规律进行定价。

10年期美债收益率月线图 来源：网络

北京时间9月2日10:39 10年期美债收益率 报 4.806%