美债收益率走低美元承压 日元为何仍跌跌不休
周四欧盘时段，日元在主要货币中表现依然偏弱。美元兑日元小幅上行约0.2%，徘徊于158.45附近。日本财务省数据显示，7月贸易逆差由前月的4069亿日元扩大至6345亿日元，能源进口成本持续高企是主要拖累。当月进口同比大幅增长27.8%，达12.15万亿日元；出口同比增长23.2%至11.51万亿日元，增速虽较为强劲，但仍不及进口增幅。
与此同时，在美国财政部扩大长债回购规模的背景下，美债收益率明显下行，美元指数整体承压，但日元并未因此获得提振。货币政策方面，市场仍预期日本央行将于9月再度加息。渣打银行已将加息时点预期提前至9月18日，并预计随后还有两次幅度为25个基点的加息操作。
贸易逆差扩大 能源账单拖累日元
日元在周四主要货币中表现偏弱，美元兑日元小幅上涨至158.45附近。
日本财务省数据显示，7月贸易逆差由6月的4069亿日元扩大至6345亿日元，虽低于市场预期的6800亿日元，但已连续第三个月出现赤字。
进口同比大增27.8%至12.15万亿日元，创2022年11月以来最大涨幅，能源进口成本高企依旧是核心推手。
出口方面，同比上升23.2%至11.51万亿日元，超过19.9%的市场预期，为2022年10月以来最大增幅，出口规模亦刷新历史纪录。不过，由于进口增速仍高于出口，贸易条件持续恶化，日元的基本面支撑正被逐步削弱。
货币政策：加息预期提前 渣打银行上调紧缩路径
货币政策层面，市场对日本央行9月加息抱有较高预期。
渣打银行最新调整了紧缩路径预估，认为日本央行将在9月18日加息25个基点，早于此前预测的10月；同时预计2027年第一季度和第三季度还会再各加息一次，较此前判断的10月和2027年第二季度有所变化。
这意味着本轮加息周期内，日本央行的行动次数将增多，政策正常化路径趋于陡峭。
美元承压：回购扩大的信号
美元方面，美国财政部宣布将长期国债回购规模从20亿美元提高至40亿美元，以抑制借贷成本上升，此举推动美债收益率显著走低。
美元指数目前交投于98.70附近，处于七周低位，整体表现疲弱。
然而，日元未能充分受益于美元走弱——贸易逆差扩大以及能源进口成本居高不下，抵消了美元疲软给日元带来的潜在支撑。
总结
整体来看，日元在主要货币中仍偏弱势，美元兑日元已反弹至158.45附近。日本7月贸易逆差扩大至6345亿日元，进口增速明显高于出口，能源成本高企持续压制贸易条件。
货币政策方面，渣打银行将日本央行加息预期提前至9月，并预计此后还有两次加息。美元端则因美债收益率在美国财政部扩大回购后显著下行而承压，但日元未能从中获得足够提振，结构性贸易逆差压力仍大于美元弱势带来的利好。
短期内，美元兑日元或维持在158.00-159.50区间震荡，等待后续日本央行会议以及油价走向的进一步指引。
（美元兑日元日线图，来源：网络）
北京时间8月20日16:03，美元兑日元报158.44/45。