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由于风险与利润之间存在着固有的矛盾，利润扩展的最大制约因素便是风险。要想实现利润的扩展，首先必须明确风险。因此，本文将从风险的解析入手展开论述。作为投资主体的交易者与作为投资对象的市场，构成了交易的两个基本要素。而风险则主要由交易者的心理风险和市场风险组成（风险的构成具有多样性，且大多是人为因素所致）。心理风险可以理解为因错误心理压力而导致的无法正常执行交易计划的风险。市场风险则是指因价格极端波动而产生的风险。可以肯定，无论何种交易类型，这两种风险都会随着仓位的增大而同步上升。日内交易与趋势交易在持仓周期上分别处于两个极端，而这两种投资类型各有其回避风险的原则：趋势交易通常采用小仓位、宽止损来规避心理风险及价格极端波动带来的市场风险；而日内交易则依靠极短的持仓时间来释放重仓带来的心理压力及极端价格波动可能造成的重大损失。就单笔交易的平均利润而言，趋势交易具备明显优势。然而，一个事实是，优秀的日内交易者在资金规模较小的情况下，单位时间内创造的利润往往远超优秀的趋势交易者（若资金规模足够大，情况则截然相反，日内交易因其特性，在资金达到一定规模后只能实现算术增值，而趋势交易则可持续进行几何增值）。造成这种巨大反差的原因，正是扩展利润的最重要因素——机会因素。日内交易相比趋势交易，在交易机会上拥有绝对优势。如果能充分发挥这种优势，并有效克服随机因素及交易成本，那么在风险增加有限的前提下，可以创造出极高的利润水平。而机会因素的缺乏正是趋势交易的固有缺点，只有通过扩展机会因素，才能在风险增加有限的情况下实现交易利润的扩展。可以这样理解：正确的利润扩展，就是正确地进行机会因素的扩展。趋势交易扩展机会因素主要通过两种方式：一是通过加码的方式在单一市场增加机会因素，二是通过组合多市场交易来实现。增加机会因素的一个重要原则，是确保机会因素之间互不相关。因为如果在同一时间持有具有相关性的两个仓位，实际风险将是额定风险的两倍。在日内交易中，两笔交易通常先后进行，因此机会之间是独立的、互不相关的。而趋势交易扩展机会因素的这两种方式，则都存在相关性问题。

金字塔加码方式将所有仓位视为一个整体，而这里则将每一笔加码都视为独立的交易分别对待，且每笔交易使用相同的风险控制。这样加码就可以被看作是在趋势中增加了机会因素。通常来说，加码距离越近，在趋势充分延伸后仓位所产生的利润就越大，反之则越小。因此，有朋友推崇近距离加码的方式。的确，如果趋势真正展开，利润会非常可观。但从机会因素的角度来看，这却是一种自欺欺人的方式。由于上述两种风险的存在，如果加码距离过近，就会产生与重仓无异的精神压力，同时无法抵御价格极端波动带来的市场风险。显然，两笔交易之间距离越近，IG外汇平台相关性越强。如果价格朝着逆头寸方向大幅移动，两笔交易可能会同时亏损，加码反而起到了反作用。实际上，近距离加码是以增加整体风险为代价来增加利润的，与其如此，不如直接增加风险百分比来得更为直接。扩展利润不能以增加整体风险为代价，这是一个基本原则，错误的利润扩展方式应当回避。

要确保加码的两笔交易之间相关性足够小，就必须保持足够大的加码距离，而加码所带来的利润也会相应减少。许多投资者过于看重加码产生的利润，并将加码技巧看得颇为神秘。其实，从机会因素的角度来分析，加码并不像想象中那样神奇，它只是能增加有限的交易利润。IG外汇平台因此，我不赞成非趋势交易类型的中短线交易者使用加码方式，因为过近的距离会导致两种风险的增加。如果一定想要达到一个“满意”的利润水平，直接重仓操作可能效果更佳。所以，安全加码的关键不在于采用金字塔式还是倒金字塔式，而在于两笔交易之间保持足够大的距离，否则即使采用金字塔式加码，也会给资金带来巨大风险。

对于趋势交易类型而言，扩展利润最重要的方式之一是组合多个市场来增加机会因素。我个人由于从短线交易起步，固有的思维方式、不切实际的利润目标以及对风险的肤浅认识，使我在很长一段时间内都忽略了组合投资，只进行单一市场交易，并对组合投资抱有种种误解。只是随着对风险认知的不断深入，利润目标一再调低，我才开始转向这一从未涉及的领域。我个人不从事学术研究，所有观点和结论均以现实交易为前提。组合投资可以理解为通过组合多个市场同时交易，以充分利用资金并降低交易的时间成本，也可以简单理解为在多个市场中交易以增加单位时间内的机会因素。同样，选择市场组合的一个基本原则是市场间互不相关。在交易方法确定的前提下，单笔交易中若可承受风险固定，那么利润通常也是固定的。若要扩展单笔交易利润，就会面临风险与利润同步增加的困境。我个人曾尝试多种策略来扩展单笔交易利润，但遗憾的是，所有看似低风险的策略都无法经得起时间的检验，最终均告失败。趋势交易捕捉的是整轮趋势，而一个品种每年通常只会产生一到两轮趋势，因此在单笔交易风险确定的前提下，单个市场全年可获取的交易利润也基本确定。而以组合投资方式扩展机会因素，实际上相当于增加互不相关的市场，使总体利润在风险恒定的情况下成倍增加（假定组合中的市场波动水平相近，那么在单一市场获取10%的利润，在十个市场中交易便可获取100%的利润）。那么，是否可以说，无限增加市场数量就能让利润在风险有限的前提下无限增长呢？显然不是。这里忽略了保证金占用资金的问题，越低的保证金比率能支持更多的市场组合。从这一点来看，外汇保证金交易在利润获取上具有更大优势。组合投资不仅具有扩展利润的作用，另一个重要作用是回避风险。组合投资回避风险的作用通常被解释为将资金分散到多个市场来化解风险，俗话说“将鸡蛋放在多个篮子里”。其实，这与机会因素的解释是同源的，只是视角不同，横看成岭侧成峰。本文主要从组合投资回避心理风险的角度来论述其作用。组合投资仅仅增加了独立的交易机会，并不能使资金曲线更为平缓（若从分散角度解释则可能结论不同），也无法减少最大连续亏损。其关键作用在于减轻心理风险。趋势交易的一个特征是一笔交易的盈利持仓周期通常在2至6个月之间，而如果在足够多的互不相关市场中交易，由于趋势或利润并不会同时产生，便会呈现一个现象：全年任何一天可能都会有一笔盈利持仓（理想状况）。我们大都有过类似体验：连续亏损多次后执行计划时会犹豫不决，较为困难；而在加码时则恰恰相反，执行计划往往很顺畅。其中区别在于，加码时已有一笔仓位产生利润，即使加码亏损也不会影响本金，因此心态较为平稳。而连续亏损导致本金受损，容易引发患得患失的心理，担心资金持续缩水，进而产生心理风险，无法正常执行指令，从而错失能带来丰厚利润的交易机会，损失可谓巨大。组合投资对心理风险的回避正是基于此理。交易中必然会出现连续亏损，但如果在亏损的同时，另一个市场有一笔盈利交易，且知道只要了结盈利仓位即可抵消连续亏损造成的本金损失，那么这种患得患失的心理就会大幅减轻。由恐惧引发的干扰指令执行的隐性障碍也随之得到缓解。心理风险并不容易为人们所察觉，多数人用“控制心态”来形容对心理风险的管理，但实际上，如果交易中需要刻意控制心态，那就说明自身正承受着相当大的心理压力，这种控制往往徒劳无功。回避心理风险只能依靠策略和降低预期来实现。如果任何一个交易日都可能有一笔盈利仓位，那提高风险百分比是否就能创造更高利润呢？答案同样是否定的。在多市场交易中，最大连续亏损可能集中在很短的时间内同时出现，而此时可能没有一笔盈利持仓。也就是说，实际交易中，盈利持仓的时间段之间会存在断层。资金所承受的实际风险（最大回撤）并未降低，心理风险可以最大程度地减轻，但不会消失。我只是在理想情况下阐述观点。另一个问题是，多市场交易中若资金被充分占用，那这不就与满仓无异了吗？如果从机会因素的相关性来考虑，这和在单一市场满仓存在本质区别。关于组合投资，实际交易中面临的问题还有很多，限于篇幅，只能提及这些。

如果理解了这篇文章，你或许会发现它是另一篇“交易的真相”。安全利润扩展的关键在于机会因素。必须明确一个原则：风险一旦确定，单笔交易利润是有限的，正确扩展利润的唯一途径是发掘机会因素，并确保机会因素之间互不相关。如果违背这一原则，在单笔交易中扩展利润，或发掘具有相关性的机会因素，那么在利润增加的同时风险也会同步增加，这便明确否定了重仓交易——它的错误在于试图扩展单笔交易利润，自然相应风险也会被放大。而高频次加码的错误则在于机会因素之间存在相关性。我还清晰记得自己第一次看到期货图表时，兴奋地丈量高低点，并计算着满仓一年能翻多少倍。相信许多朋友都有类似经历。而如今，我眼中看到的却满是风险，这三篇文章中出现频率最高的词或许就是“风险”。不少朋友执着于追求利润最大化，我几乎可以肯定，这些朋友大多是新手或理论爱好者。原因很简单：如果抛开基本风险控制和正确的利润扩展原则去追求利润最大化，被市场淘汰只是时间问题。其实，无论在现实生活中还是市场交易中，我们都受无形客观规律的支配，无法超越规律本身，我们所能做的只是认识规律并遵循规律。从风险的角度审视利润，或许是一个不错的起点。