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周一（8月10日）亚洲时段，美元兑日元震荡上行，汇价在158.25附近交投，日内涨幅约0.3%。此前一日汇价小幅回调，随后重新获得上行动能。日本央行7月货币政策会议意见摘要显示，委员们对未来加息路径的看法存在明显分歧；同时，6月经常项目盈余大幅收窄，也对日元的基本面支撑有所削弱。

此外，市场避险情绪有所升温，美元获得避险买盘支持，推动美元兑日元进一步走高。

日本央行内部观点分歧，政策路径仍存不确定性

日本央行7月30日至31日货币政策会议的意见摘要显示，委员会内部对于下一步政策方向的态度并不统一。

部分委员主张暂时维持利率不变，以便更充分地评估此前加息对经济的滞后影响；也有委员认为，通胀上行风险正在加大，应当维持甚至加快当前的紧缩步伐。

尽管委员们普遍承认海外不确定因素可能对经济活动造成拖累，但也指出，人工智能相关的旺盛需求以及国内经济的温和复苏形成了一定对冲。

这种内部分歧使得日本央行未来的加息路径更不清晰，日元因而在缺乏明确政策指引的情况下持续承压。

经常项目盈余明显收窄，日元基本面支撑减弱

日本财务省公布的数据显示，2026年6月经常项目盈余降至9230亿日元，较去年同期的1.28万亿日元明显下滑，也低于市场预期的1.51万亿日元。

尽管人工智能相关电子产品的出口较为强劲，为贸易平衡提供了一定缓冲，但原油采购大幅增加带动进口上升，最终对整体盈余形成拖累。

经常项目盈余收窄削弱了日元的根本支撑，也是近期日元走弱的重要基本面因素之一。

美元避险买盘增强，日元汇率承压

美元兑日元上行的另一个关键驱动因素，来自美元端的反弹。

外部不确定性仍在发酵，市场情绪较为谨慎，对美元等避险资产的需求保持在较高水平。

尽管部分风险因素出现缓和迹象，但市场对美元的避险偏好依然较强。与不确定性相关的溢价持续存在，为美元提供了较广泛的支撑，也推动美元兑日元进一步上行。

美联储政策预期：加息风险仍存，通胀数据是关键

道明证券认为，美联储再次加息的风险依然存在，但即将公布的通胀数据可能成为利率预期的重要转折点。

该机构预计，下周核心CPI与整体CPI环比涨幅分别为0.20%和0.15%，若实际数据符合预期，很可能促使市场进一步降低对加息的预期。

道明证券还补充道，近期利率上行的很大一部分来自美联储政策预期变化，IG markets一旦加息预期被排除，利率也可能随之下行。

与此同时，美联储官员穆萨莱姆发表了略显鹰派的讲话。他强调，虽然当前通胀预期大致稳定、且与2%目标一致，但仍存在脱锚风险。

穆萨莱姆更倾向于渐进式加息，并评估核心通胀可能处于2.5%至3%区间，同时表示必要时愿意让市场感到意外。这些立场强化了政策偏紧以及利率“更高更久”的倾向。

他还认为，美元储备货币地位尚未受到明显威胁，美国经济仍保持较强活力与创新能力，这为美元提供了结构性支撑。

总结

当前，日元正受到国内政策分歧与海外避险需求的双重影响。内部方面，日本央行对未来加息路径的看法存在明显分歧，政策方向的可预见性下降；同时，6月经常项目盈余大幅收窄，令日元的基本面支撑有所减弱。

外部方面，避险需求上升为美元带来支撑，叠加美联储官员的鹰派表态，以及市场等待通胀数据落地，美元兑日元仍有进一步上行的空间。

短期来看，美元兑日元当前在158.00上方运行。若美国通胀数据高于预期，可能进一步强化美联储加息预期，推动汇价向159.00甚至更高水平迈进；反之，若通胀数据疲软，则可能引发美元回调，为日元提供喘息机会。外部不确定性的变化同样值得密切关注。

（美元兑日元日线图，来源：网络）

北京时间8月10日10:53，美元兑日元报158.25/26。