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近期国际黄金价格迎来深度回调，短期快速下跌让不少投资者担忧牛市是否已经终结。不过，资深贵金属分析人士指出，本轮金价下跌只是上涨周期中的阶段性调整，当前黄金行情与上世纪70年代的史诗级牛市走势高度相似，长期上涨逻辑并未改变。叠加全球货币体系、债务格局等深层支撑因素，黄金中长期牛市行情依旧稳固，短期回调反而提供了布局机会。

短期金价深度回调，市场恐慌情绪蔓延

今年黄金市场走势起伏较大，年初金价一路攀升，突破历史高点至每盎司5600美元，创下近年最好表现。但冲高之后金价持续走弱，开启数月震荡下跌模式，在上周五跌破200日均线这一关键长期支撑位后，抛售行情进一步加速。截至目前，现货黄金维持在4000美元每盎司上方，本周跌幅约5.5%。

从历史对比来看，本轮金价调整幅度相对温和，远小于2008年金融危机时的30%和2020年公共卫生事件时的28%回调幅度，属于合理的行情修复区间。不过，短期快速下跌仍让市场对黄金牛市的持续性产生较大疑虑。

历史走势高度重合，IG官网本轮牛市仍有上行空间

资深贵金属分析师、知名黄金投资通讯主编杰夫·克拉克（Jeff Clark）在专业采访中，通过复盘历史行情提出了新的观点。他表示，自己对比了本轮黄金牛市与1976年至1980年的传奇牛市走势，测算得出两轮行情相关系数高达95%，走势几乎完全同步。

克拉克指出，上世纪70年代黄金牛市进程中，也曾出现过快速下跌的阶段性调整，随后便迎来强势反弹并再创行情新高，当前黄金走势正在复刻这一规律。按照历史走势推演，本轮金价调整结束后，大概率将开启新一轮上涨，未来价格有望在当前基础上进一步提升，与70年代超级牛市的涨幅相当。

从周期维度分析，本轮黄金牛市存续时长仍短于历史平均值。克拉克补充说，如果当前行情就此终结，本轮牛市将成为现代黄金史上最短周期行情，这与历史规律不符。结合周期测算，本轮牛市至少还将延续两年，当前回调是较好的入场机会，其本人已加大黄金资产布局。

短期利空压制金价，长期支撑逻辑稳固

近期金价承压，主要源于通胀及政策预期变化。受国际局势影响，全球能源价格有所上涨，通胀风险升温。最新公布的美国CPI数据显示，5月美国整体通胀同比升至4.2%，核心通胀同比2.9%，通胀粘性较强，市场因此预判美联储可能收紧货币政策，对金价形成直接压制。

克拉克认为，市场过度聚焦短期通胀与加息预期，却忽视了深层经济风险。他表示，持续加息可能对已经脆弱的经济造成负担，加上美国政府债务利息支出持续攀升，美联储加息空间有限。如果经济下行风险加剧，政策最终可能转向宽松，为金价上涨创造条件。

总结

整体而言，通胀走高、加息预期升温是压制金价的短期因素，而全球信用货币体系弊端、高企的主权债务、持续的国际不确定性，才是支撑黄金牛市的核心长期逻辑。当前金价回调属于历史牛市中的正常波动，行情趋势并未反转，在周期与基本面的双重支撑下，黄金中长期上行空间依然充足。

现货黄金周线图 来源：网络

北京时间6月11日10:45 现货黄金 报 4059.80 美元/盎司