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日元不断走弱已引发各方关注，美国方面正推动美联储更深入地介入稳定日元走势。财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）提出，可扩大美联储FIMA回购工具的规模，在协助日本干预汇市的同时，避免美债市场受到波及。

新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）则希望重构美联储与财政部之间的合作机制。若相关设想落地，美联储的职能范围可能进一步扩大，从而成为美国全球金融布局的重要支撑，并给规模超过30万亿美元的美债市场带来深远影响。

日元持续走弱 IG markets外汇平台美日联手干预汇市

自2022年以来，日元便进入长期下行态势。当时美国不断加息，日本则坚持宽松政策，利差不断扩大成为日元贬值的主要动力。此外，日本政府债务高企、人口老龄化制约经济增速、能源进口费用上升等因素，也让日元持续承压。市场行情显示，上周美元兑日元一度升至1:164，为1986年以来日元的最低水平。

为了阻止日元继续无序贬值，美日双方采取了协同汇市干预措施。贝森特称，上周五（7月31日）的联合行动有效稳住了日元急跌局面。美国财政部利用外汇平准基金抛出欧元、买入日元，以此避免直接出售美元而压制美元指数。IG markets外汇平台到本周一，美元兑日元曾回落至155.22。

这轮干预不仅要稳住汇率，还兼顾美债市场的稳定。长期以来，日元套息交易盛行，大量投资者借入低息日元，再买入美债或美股以获取收益。一旦日本需要抛售美债换取美元来购入日元，就可能触发市场集中抛售美债，进而推高美债收益率，并带动整体融资成本上行。这正是贝森特高度关注10年期美债收益率的主要原因。

力推FIMA工具扩容 探索汇市干预新路径

贝森特提出了一项更长期的安排，希望日本能够更多借助美联储的“外国和国际货币当局回购便利”（FIMA）。这一机制允许外国央行将美债作为抵押品，获取短期美元流动性，而不必直接在二级市场抛售美债，从源头上避免美债被集中抛售和收益率大幅上升。目前，该工具的单一对手方单日额度上限为600亿美元。截至今年5月，日本持有约1.1万亿美元美债，本轮干预资金规模预计在600亿至800亿美元之间。

市场上并非没有现成工具，例如美联储的货币互换额度，不过按照惯例，这类互换工具主要用于应对美元流动性危机，并不适用于日常外汇干预，日本此次也没有启用。美国外交关系协会研究员布拉德·塞策（Brad Setser）指出，现有制度对两类工具的使用场景作出了明确区分。

FIMA工具是否扩容，决定权在美联储手中。相关方案必须经过联邦公开市场委员会（FOMC）投票审议，美联储内部能否形成统一意见仍存在不确定性。

美联储与财政部协作重塑 全球金融格局或生变

这一政策设想与沃什的改革方向相当契合。沃什在履新前就曾提出，应重新修订《财政部—美联储协议》，调整两大机构之间的协作方式。在提名听证会上，他明确表示，国际金融事务中美联储需要与行政部门保持适度配合。

沃什与财政部长贝森特保持着频繁沟通，除了每周固定的会面，日常交流也相当紧密。双方深化合作的潜在影响并不局限于日元问题。目前阿联酋已提出申请，希望获得美联储的货币互换额度。按照沃什的设想，未来美联储或将在新增互换额度方面更加开放，从而服务于美国对外金融布局。

结语

总体来看，美日联合托底日元只是表面动作，更深层的目标在于建立一套不会扰乱美债市场的常态化汇率干预机制。再加上美联储与财政部之间的关系正在重塑，美联储的政策边界也有望向外部延伸。

未来仍需密切关注FIMA扩容的投票结果以及沃什的政策取向。这些变化不仅会影响日元和美债的走势，还可能重新塑造全球跨境资本的流动格局。