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周三亚欧时段，国际油价延续低位震荡格局，WTI原油价格在零轴附近波动，当前交投于69美元附近。

6月17日，相关方面签署谅解备忘录，结束了持续数月的紧张局势，重启了全球重要能源航运通道，同时开启为期60天的多轮谈判，旨在敲定长期稳定协议。

值得注意的是，协议落地前夕，区域内曾因运输问题出现短暂摩擦，地缘风险波动一度扰动原油市场。

而随着协议生效，此前因紧张局势近乎完全停滞的航运快速恢复，原油运输量大幅攀升，直接扭转了此前供给偏紧的市场预期，带动国际油价明显下行。

伊朗原油出口显著放量 终结长期停滞局面

限制解除后，伊朗原油出口实现从停滞到快速放量的转变。

当地高级官员证实，在相关方解除针对港口的封锁后，伊朗原油出口量已突破4000万桶，彻底结束了此前约两个月近乎零出口的停滞状态。

第三方船舶追踪机构的测算数据更为乐观，统计显示本轮解禁以来伊朗原油出口量已达5000万桶，该数据依托卫星影像、岸基拍摄及船舶实时识别系统监测得出，具备较高市场参考价值。

伊朗原油定价反转 实现溢价交易

供给复苏的同时，伊朗原油贸易定价逻辑也发生明显变化。

当地官员表示，当前伊朗原油售价较紧张局势前水平实现约20%的溢价，彻底扭转了此前的折价交易格局。

此前受长期限制因素影响，伊朗原油较布伦特原油基准价每桶折价10至15美元，以此吸引买家；

而随着地缘风险缓释、出口渠道畅通，伊朗原油议价能力明显提升，贸易盈利空间显著改善。

航运通道管控权归属仍存长期不确定性

在航运通道管控层面，临时协议明确60天免费通航政策，期间所有过境船舶可免费通行，但相关方面明确表示将牢牢掌控该通道的行政管理主权。

当地方面强调，该通道主权由相关国家共有，通航规则由当地主导制定，不会放弃相关领海及航运权益。

目前60天临时政策的到期后续管控方案尚未落地，现阶段船舶可选择不同航道通行，水道长期治理格局仍存不确定性。

各方资产博弈持续，资金用途不受单方限制。除能源贸易外，相关协商还延伸至资产解冻领域。

针对外界有关解冻资产将用于特定产品采购的言论，当地官员公开驳斥。

其表示，约240亿美元海外冻结资产中，将有120亿美元划入本国央行账户，可在全球范围内不限币种、不限价格采购各类所需物资，并非局限于特定产品采购。

美国原油库存：商业库存持续去库 战略储备对冲总量降幅

美国本土原油供需库存数据进一步丰富市场基本面。

美国石油协会（API）数据显示，截至6月26日当周，美国原油库存大幅减少607.2万桶，较前一周76.5万桶的降幅明显扩大。

细分数据来看，库存减少的原因来自于剔除战略石油储备（SPR）的美国商业原油库存已连续两个多月持续去库，11周累计降幅达5940万桶，去库节奏十分强劲。

不过受战略石油储备持续投放对冲，今年以来美国整体原油库存仅减少800万桶。

值得关注的是，美国战略石油储备跌至四十余年历史低位，储备量持续走低，6月26日当周再度释放550万桶，储备总量降至3.257亿桶，创下四十余年新低，当前储备库容较最大容量缺口高达3.99亿桶，美国能源储备安全空间持续收缩。

但产量端同样呈现稳步复苏态势，美国能源信息署（EIA）数据显示，截至6月19日当周，美国原油日产量升至1381.9万桶，环比小幅增长1.3万桶/日，同比去年同期增加38.4万桶/日，本土原油产能持续释放。

最终细分油品库存表现分化，截至6月26日当周，美国汽油库存减少210.6万桶，扭转前一周增库态势，且当前汽油库存较五年同期均值偏低5%，库存格局偏紧；

馏分油库存则延续增库走势，单周增幅达290万桶，连续两周累库，不过整体库存仍较五年均值偏低10%。

作为WTI原油期货核心交割枢纽的库欣地区库存，结束此前去库态势，当期增加50.3万桶，期货交割库存压力小幅回升。

整体体现了民间交通用油紧张，但工业用油、化工用油需求疲软的现象，即油价下跌除了定价通道通行带来的供给回升，还定价了工业需求萎缩带来的原油需求疲软。

市场展望：原油市场多空博弈格局延续

整体来看，当前原油市场呈现“地缘供给回暖但工业需求疲软”的格局。

短期航运通道通航恢复、相关地区原油放量出口持续压制油价，而美国超低战略储备、偏紧的成品油库存以及未落地的通道长期管控方案，将成为后续油价反弹的潜在支撑，但工业需求的疲软又进一步限制反弹的高度。

技术面油价跌速显著放缓，MACD绿柱收敛，代表空头动能面临衰竭，目前价格围绕70美元关口来回波动，即盘中出现跌破70的情况大概率会反弹，而涨过70则会回调，消息面注意把握利空不跌的机会以及利好消息出现反弹的机会，但整体反弹幅度以及时间长度可能非常有限。

（WTI原油期货连续日线图，来源:网络）

北京时间15:41，WTI原油期货现报69.27美元/桶。